由农业部牵头的《现代农作物种业发展规划(2011-2020)》(下称《规划》)将于今年年内推出。其中有关外资的部分明确规定，5年乃至10年之内，中国仍然坚持只允许外资种子企业以参股中外合资企业的方式生产运营，且该类企业的外资持股比例必须低于50%；另外，之前部分合资企业由外资独自掌控研发中心的局面也将终结，改为由合资企业双方“共同管理”。
5重点概念股价值详解
农业部种植业管理司副司长马淑萍18日在中国蔬菜种业发展研讨会上表示，农业部正在制定现代农作物种业发展规划，将整合资源，使各方资金向种业重点领域投入。
今年4月份，国务院发布《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》，首次明确了种业作为基础性战略性核心产业的地位。将于9月25日起施行的农业部《农作物种子生产经营许可管理办法》大幅提高了市场准入门槛，农业部还将配合全国人大修改种子法，同时进一步修改包括品种审定、区试、命名等办法在内的部门规章。
个股掘金
登海种业：期待推广 服务体系提升
投资要点
销售提前导致业绩波动。由于提前确认收入，是导致登海种业中报业绩下滑主因之一。10/11 销售年度，登海种业玉米种子收入增长16.4%。显示登海种业在经历了前2 个销售年度的高增长之后，逐步进入平稳增长阶段。
登海 605 已过出芽率关。根据目前大田种植表现，登海605已过出芽率关，如果9 月中旬之前气候正常，有望取得好收成。根据中报测算库存登海605 可能有3800 万，如新销售年度全部销售，将使11-12 年业绩在现预测基础上提升13%。
种业龙头将迎来黄金发展期。《农作物种子生产经营许可管理办法》将于2011 年9 月25 日正式实施。未来几年行业将经历洗牌，行业新规将推动结构性变化，可能呈现小企业加速退出、大企业快速成长格局，种业龙头将迎来黄金发展期。
期待推广、服务体系提升。登海种业拥有“超级系列”，具备品种基础，主要的瓶颈是推广。未来观察登海种业的关键并非超级玉米的种植表现，而是其销售、服务体系的提升。
盈利预测
维持谨慎增持，目标价 33 元。预计新销售年度先玉系列制种面积增长15-20%，登海系列制种面积持平，毛利率稳定，费用率上升。我们对登海种业11-13 年业绩预测为0.74、0.93、1.12 元，动态估值38.2X、30.2X，在种业股中估值水平中等偏高，维持谨慎增持评级，目标价33 元。
大北农：饲料成长性好 管理局种业爆发力强
中报营业收入增长37%，净利润增长60%，符合预期。上半年销售收入31.4亿元，其中饲料/动保27.7亿，种业/植保3.7亿。净利润2.17亿，增长60%，主要原因是饲料销量大增、种业毛利率提升、销售费用率降低。公司同时公告了前三季度预计净利润增长30%-60%。
饲料销售71万吨，增长35%，收入增长40%，高端乳猪料发力。
公司今年继续优化产品结构，以乳猪料、教槽料为推广重点，取得较好效果。乳猪料销售收入7.5亿，增长69%。饲料毛利率小幅下降0.69%，一是玉米、赖氨酸等原料大幅涨价，二是乳猪料虽高端但毛利率仍低于原先主要产品预混料。
种业收入增长32%，毛利率提升2.31%。公司主动淘汰部分低毛利品种，主推天优华占及农华101等高端品种，毛利率从41.45%提升到43.76%，尤其是玉米种子毛利率在农华101的带动下从29.86%大幅提高到43.63%。
下半年看点在于饲料需求拉动销量，种业农华101将开始放量。下半年上涨养殖存栏量明显回升，尤其是新补栏仔猪对公司主打产品乳猪料需求旺盛，预计全年能完成饲料销量170万吨；种子方面，农华101各方面表现不逊于先玉335等优势品种，配合公司较强的营销能力，今年销量有望翻番；公司研发能力同样出众，未来储备品种也有保证。
维持“强烈推荐-A”投资评级：我们认为饲料下半年将更加景气，种子在农华101和天优华占的带动下量价齐升，小幅上调2011-13年每股收益至1.28、1.72、2.30元，同比分别增长65%、35%、33%。按照2012年25倍PE，给予目标价43元，维持“强烈推荐-A”的投资评级。
风险提示：疫情爆发影响饲料需求，原材料大幅上涨，制种遭遇异常气候。
敦煌种业：股权激励计划出台
机构：长江证券股份有限公司
敦煌种业(600354.SH)今日公告2011年半年度报告，营业收入为5.72亿元，同比减少6.92%；实现净利润-44.82万元，上年同期为5067.45万元；每股收益-0.14元，上年同期为0.006元。我们认为：
2011年上半年公司业绩下滑主要是种子业务收入和棉花业务收入的下降；
公司推出了《限制性股票股权激励方案(草案)》，拟对包括公司董事、高级管理人员以及董事会认为需要激励的
其他人员共计97人实施限制性股权激励。此次股权激励计划分四期进行，首期限制性股票采用定向增发方式授予，涉及的标的股票数量为200万股，占公司股本总额的0.98%；第二期至第四期为公司通过激励基金方式从二级市场回购的本公司普通股。首期授予条件已符合，后期条件相对严格。
我们看好公司未来两大业绩增长点：1、核心竞争力支撑先锋种业继续扩张；2、其他业务战略调整。
我们看好敦煌先锋的持续扩张以及母公司的结构调整，股权激励计划的推进将进一步促进公司稳步发展，预计公司2011-2013年的业绩分别为0.68元，1.01元和1.36元，维持“推荐”评级。
齐鲁证券：隆平高科稻种业务超预期
齐鲁证券种业研究员谢刚近日推荐增持隆平高科 ( 000998 ) 。
研报指出，隆平高科中报披露报告期内扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润5373.96万元，同比增长80.72%。其中，稻种业务大幅超出齐鲁证券的预期。
公司稻种产品结构正在进行优化，高毛利率的优势品种不断替代低毛利率品种。公司“品种做减法，优势品种做乘法”的战略实现了销售量的较快提升。报告期内公司稻种业务实现主营业务利润1.68亿元，同比增长94.01%，依此推算，2011年公司稻种收入可达到9.29-9.97亿元。
齐鲁证券上调隆平高科2011-2013年每股收益至0.51、0.85和1.18元，重申隆平高科“增持”评级和36.62 元目标价。该股8月22日收报31.2元，年初至今跌4.04%(复权后)。
丰乐种业：做强种业 积极发展农化产业
机构：平安证券有限责任公司
2010年公司实现营业收入15.0亿元，同比增长43.8%；归属于母公司所有者的净利润9，631.5万元，同比增长42.8%。基本每股收益0.32元，扣除非经常损益加权平均净资产收益率12.7%。业绩符合预期。
供给偏紧，种业收入持续增长
剔除房地产业务(2010年下半年已剥离)，种子业务对业绩贡献65%左右。2010年公司玉米种子、水稻种子、瓜菜类种子业务持续发展，种业收入和毛利润同比增长28.9%和27.7%。
受2009年低温天气对两系水稻制种带来的不利影响，2010年两系水稻种子供给较为紧俏。我们判断，公司业绩增长主要得益于种子价格的提升。
在国家对种业政策支持以及种子生产成本提升情况下，未来1-2年种子价格将保持10%左右的增长。考虑到成熟推广和正在研发的水稻种子品种较为丰富，以及行业生产经营门槛提高后可能带来的整合机遇，我们预计，未来公司种业将保持25%左右的增长。
农化行业进入低迷期，相关业务毛利率降低
近年来，中国农化行业进入低迷期，原因是：一方面基础化工原材料价格大幅上涨，另一方面农化产能严重过剩，产品价格持续下滑。
我们关注到，2010年，公司农化销售收入增长27.85%，但由于原材料价格增长、极端天气导致农药用量减少、国外高端产品侵入等诸多因素，该业务毛利率较上年下降10.0%至11.3%。
积极开拓中国市场，香料业务突破发展瓶颈
随着公司对中国香料市场的开发，以及香料产品品种的创新，该业务毛利率稳步提高。2010年香料业务内销比重上升至50%，毛利率同比提高了5.4个百分点，我们认为该业务毛利率仍有提升空间。
估值和投资建议
我们给予丰乐种业2011-2012年的EPS分别为0.38元和0.48元，对应4月7日收盘价(17.74元)动态市盈率分别为46.7倍和37.0倍，看好种业整合给公司带来的历史性机遇，首次给予“推荐”评级。
风险提示
气候等原因带来的制种失败，以及农化产品需求快速萎缩风险；募投项目达产后，产能不能被市场消化风险。