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前言：近来，国内多个禽流感疫区相续解除封锁，而广东省省委副书记则亲自带队吃百鸡宴，我国禽流感疫情好像已得到了有效控制。12月6日至7日，亚洲禽流感防控合作部长级会议在昆明召开，东盟秘书处、世界银行、亚洲发展银行、联合国粮农组织、世界卫生组织、世界动物卫生组织等国际组织，以及中国香港、澳门特别行政区的代表也应邀参加会议。这也从一个侧面表明禽流感仍是我们整个社会需要关注的一个重要问题，还没有到可以高枕无忧的阶段。
相应的，对于大豆及豆粕品种而言，中短期内仍不具备大幅上涨的现实基础。
一、我国多个禽流感疫区已解除封锁，但是国际范围内禽流感仍在漫延。
据广东媒体报道，12月8日晚，广东省委副书记欧广源、省人大常委会副主任李近维、副省长李容根等省市直属有关单位领导、专家在东方宾馆宴会厅边吃着鸡边向在场的人士介绍"这鸡是经过安全检验，很健康，大家请放心吃。"。这也表明了我们地方政府有控制禽流感疫情的强大信心。
国内市场上禽流感疫情已得到有效控制，新的禽流感扩散自11月30日以来就没有再出现了。不过，从国际范围来看，禽流感的威胁并未散去。
另据来自人民日报的12月10日的消息：为有效防控禽流感的传播和蔓延，进一步加强区域和国际合作，12月6日-7日，亚洲16个国家的农业部长、副部长在中国昆明召开亚洲禽流感防控合作部长级会议。东盟秘书处、世界银行、亚洲发展银行、联合国粮农组织、世界卫生组织、世界动物卫生组织等国际组织，以及中国香港、澳门特别行政区的代表也应邀参加会议。会议在深入分析亚洲及全球禽流感流行趋势的基础上，特提出禽流感防控合作倡议。
此类会议的召开也从一个侧面表明亚洲防控禽流感疫情仍是一个艰巨的任务，需要成员国的通力配合，共同面对。所以，我们暂不可急于下判断，认为禽流感的影响已经过去了，大豆和豆粕市场面临的冲击已结束了的结论。
二、美国农业部12月份月度供需报告中性偏淡，高库存还是会对后期市场产生影响。
在本次月度报告中，美国农业部将美国2005-06年度大豆结转库存预估由上月的3.5亿蒲式耳调增至4.05亿蒲式耳，而出口预估则相应地下调了5500万蒲式耳。报告大豆结转库存数字高于市场预测的3.86蒲式耳平均值(预测区间为3.37-4.5亿蒲式耳)。在全球大豆供需数据方面，美国农业部此次报告将全球大豆产量预估小幅上调16万吨，年终结转库存上调136万吨；南美巴西、阿根廷大豆产量预估仍分别保持上次报告的5850万吨、4050万吨水平不变。
美国大豆结转库存量高达4.05亿蒲式耳不是一个可以忽视的数据，这一数据大大高出去年同期的2.56亿蒲式耳，增幅超过58%，与此同时，大豆下游产品的豆粕和豆油的库存也是大大高于去年同期水平，库存过高是全方位的。豆油库存为23.29亿磅，大大高于去年同期的期末库存16.99亿磅。而豆粕库存也要高于去年同期水平，这就表明在今年南美大豆正常上市之前，全球大豆及下游产品的供应量是相当充足的，如果禽流感在此期影响有所加剧的话，大豆及豆粕市场将面临更为严峻的考验，单靠美国农场主和中国农民的惜售是无法长期维持价格水平不变的。
三、美国农业部月度供需报告出台当日CBOT大豆期货小幅上涨多是由于豆粕上扬带动的，而豆油大幅走低揭示整体大豆市场后期走势并不乐观。
从表面上来看，本次美国农业部略带偏空色彩的供需报告并未给CBOT市场带来巨大的冲击，价格低开后又有所反弹，后又回至低位震荡，但是在尾市受豆粕走强的影响，价格上冲。CBOT大豆期货1月合约开盘562美分/蒲式耳，最高570美分，最低560美分，收盘568 3/4美分，上涨2美分；豆粕表现较强，1月豆粕期货合约收盘180.90美元/短吨，上涨1.6美元；但在数月以前明显表现偏强的豆油期货却与大豆及豆粕走势明显相背，期价出现了大幅下挫，创下2005年2月25日以来的新低。1月豆油期货合约收盘20.87美分/磅，下跌0.35美分。
这表明，豆粕的上涨可能仍是在豆油和豆粕上从事套做交易的基金所为，并不一定能给整个大豆市场带来持续性的利多支持。大豆库存量过大带来的压力仍存，而技术面上长达两个多月的盘整平台的向下破位也是市场仍处于弱势的一个证明，固然有出口销售增长，中国购买加速，美国农场主惜售等系列利多因素的支持，但单从价格来看，只要芝加哥期货交易所1月大豆合约不能有效收复600美分之前，大豆市场就仍未走出下跌过程。
四、国际航运市场上运费大幅下挫也加重了国内进口大豆成本下降的压力。
始于8月份的，以预期四季度粮食贸易量和矿产贸易量大增而出现的海运费用大幅走高的局面已基本结束了，波罗的海干散货运价指数的持续下跌提醒我们要当心海运成本下降给我国后期大豆进口成本下降所带来的影响。具体到我们大豆市场上，跟踪可载重5.5-8万吨谷物和矿物的巴拿马型船运费走势变化相对而言就更细致。波罗的海巴拿马型船运价指数表现比总体干散货运价指数还要弱一些。联系到我国目前仍保持着高进口的势头，1-10月进口增幅高达38%，今年1-10月份我国共进口大豆2142.2万吨，而11月份进口量也就达240余万吨，港口库存量并不少。但后期到港进口大豆成本可能会在运费持续走低的影响下进一步下降，这会对整个进口大豆市场带来压力。
四、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆持仓稳步增加以及基金空头部位增长显示后期市场仍有大波动的可能。
在本轮禽流感的冲击下，美国大豆市场表现是相对平稳的，价格虽然也有所下跌，但并未出现大跌的局面。基金虽然也已由观望态度转向持有净空部位，但还没有出现发力增仓下打的局面，而去年曾经出现的基金净空从2万手急增到7万手的局面。不过，近四周来，芝加哥期货交易所大豆总持仓的稳步增加，结合中国大量进口询价的完成后，基金再度增持空单影响价格的可能性再加大。
五、策略
禽流感的因素仍有一定的不确定性，外盘大豆相对稳固的局面也可能有所变化，结合海运成本的下降，目前国内市场并未到大规模做多的好机会。不过，可以肯定的是，机遇就是伴随着灾难来临的，禽流感冲击和高库存的压力同时到来，最终一定会促成养殖业、饲料业及压榨业的积极整合，中国作为市场上最大的大豆进口国的客观事实和中国经济平稳高速发展的良好局面，最终会给我们带来一个大豆及豆粕市场否极泰来的机遇。在此之前，我们所需要的就是更多的思考，更多耐心的观察和等待。
来源：中粮
