11月30日晚，央行突然宣布下调存款准备金率0.5个百分点。
时间点选择几乎出乎所有人预料。按照惯例，一年一度的中央经济工作会议将于12月初召开，会议将总结分析当前经济工作形势，确定来年宏观调控基调。在大多数经济学家看来，经济工作会议之后才是政策调整的敏感期。
但是，经济形势的变化或许已经到了需央行明确表态的时候了。12月1日，中国物流与采购联合会公布了11月中国制造业采购经理人指数(PMI)，49%的数值跌破了经济收缩和扩张的分水岭，创下32个月以来的新低。
作为重要的经济先行指标，PMI在50%-52%的区间徘徊6个月后，终于突破了50%的分界线，从而进入了收缩区间，反映了外部需求疲弱和前期宏观调控政策的累积效应导致的总需求放缓。
本可以采用相对低调的手段进行流动性注入，央行却意外调整存款准备金率，高调注入流动性。中金公司首席经济学家彭文生对此的解释是，选在中央经济工作会议之前下调存准率，显示央行决心采取更为积极的手段来缓解目前流动性偏紧的局面，明确发出了货币政策转向的信号，提振市场对防止经济增长大幅下滑的信心。
稳增长压力
明确的政策转向信号背后是经济增长放缓的压力。
PMI回落背后是企业利润的持续下降。10月份工业企业利润累积同比增长25.3%，比9月份下降1.7个百分点，连续5个月下降且最近两个月降幅均超过1个百分点。对应的亏损企业亏损额累计同比今年以来一直呈加速趋势。
作为北京一家木工机械制造厂厂长的曹振感受更为深切。由于下游需求疲弱，一批有意向的客户纷纷推迟了采购，其11月份的销售额只有上个月的不到四成。
这对外贸行业的影响更为明显。
11月30日举行的2012世界经济展望论坛上，商务部前副部长魏建国就明确指出，外贸对经济增长的贡献已经不可持续。据他了解，今年广交会上明显看到来的欧洲商人要少，不仅长单没有，短单也很少。他判断，明年外贸可能出现全年性的贸易逆差，而不是像今年只是单月的逆差，外贸对经济的拉动作用可能为零甚至为负。
事实上，在已经出现单月贸易逆差的情况下，今年的第三季度中国进出口对GDP的贡献率已经为零。明年进出口对GDP的贡献率可能从零到负，这就是中国经济未来增长在外需这块所面临的形势，也是不少机构和专家普遍的看法。
晋江贝贝童董事长柯亨锦告诉本报记者，晋江鞋企有一些已经提前关厂，开始放假了。受欧美债务危机影响，今年外贸订单总体减少，一些大公司，如安踏、特步等，均出现库存积压的情况，而小公司则直接倒闭。
新华社电一项针对近600家国内出口企业的调查显示，66%的受访企业称过去数月对欧洲市场的出口有所下跌，35%的受访企业表示其所受影响相当明显。
瑞银证券刚刚公布的分析报告就调低了中国经济增长的预期。考虑到净出口将对经济增长的进一步拖累，瑞银将2012年GDP增速预测从8.3%下调至8%，这个预测包含了一个温和的刺激计划的假设。
但是，即便外贸再次出现金融危机期间对经济拉动的负增长局面，出台经济刺激计划的空间也很难和当年相比。
“从出口、投资、消费这三块来看，我们很自然地可以得出这样的结论，中国今后的经济不能像过去，像2005年、2007那样保持高速度增长不太可能，这就是今后中国经济发展的逻辑。”央行货币政策委员会委员夏斌(微博)表示。
货币政策艺术性转向
外贸前景不容乐观，消费启动需要过程，投资需要谨防出现上一轮刺激政策的负面效应，货币政策无疑需要更多的艺术性。