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从基本面看，美国农业部10月供需报告本身并没有对玉米和大豆市场提供任何利多支持，但是由于美国大豆产量及库存预测量处于市场预期的较低水平，市场受到一些心理上的支撑。但尽管如果，毕竟美国大豆产量在不断调高，而年终库存量也在不断加大。预计中期市场仍将呈现季节性疲软态势。美国小麦年终库存大幅下调在市场预期内，但是本月调整幅度略高于预期，这可能会导致小麦市场价格在近期内相对强于其它谷物品种。
美国农业部10月供需报告综览
-百万蒲-
产量 报告结果 平均预测 预测范围 RJO USDA9月预测
玉米 10,857 10,862 10,665-11,118 10,875 10,639
大豆 2,967 3,006 2,916-3,126 2,963 2,856
2005/06 年终库存
玉米 2,220 2,203 2,047-2,373 2,037 2,079
小麦 530 572 525-659 558 624
大豆 260 304 245-493 253 205
大豆
本月美国农业部预测05/06年度美国大豆产量为29.67亿蒲，较上月预测增加1.11亿蒲，但低于市场平均预测的30.06亿蒲。农业部预测大豆平均亩产为41.6蒲，较上月预测增加2蒲，仅略低于去年创纪录的42.2蒲。虽然美国大豆产量预测低于市场平均预测水平，但基本与RJO公司预测的29.63亿蒲一致。
在预期美国大豆平均亩产增加2蒲情况下，大多主产州亩产调高，其中伊利诺斯亩产调高4蒲至45蒲，衣阿华亩产调高6蒲至51蒲，内布拉斯加调高5蒲至49蒲，南达科他调高3蒲至36蒲，威斯康星调高2蒲至38蒲。明尼苏达及印第安那亩产也小幅调高1蒲。从各州大豆亩产情况看，我们与农业部预测情况没有太大分歧，尽管伊利诺斯亩产可能略高于我们的预期。这可能会导致后期美国大豆产量仍有进一步小幅上调的可能性。
有趣的是，本月农业部对美国大豆面积做出一些较大的调整，将美国大豆收割面积调低91.4万英亩，其中伊利诺斯调低20万英亩，印第安那调低10万英亩，密苏里调低10万英亩，内布拉斯加调低30万英亩，南达科他调低15万。10月报告中将面积做出如此大的调整实在出乎大家意料之外。
供需数据方面，继9月30日库存报告后，农业部对04/05年度供需数据做了必要的调整。农业部将04/05年度年终库存由此前预测的2.95亿调低至2.65亿蒲，主要原因是调整用量由此前预测的7900万蒲调高至1.07亿蒲。出口量未做调整，仍为10.95亿蒲，但压榨量调低400万至16.96万蒲。
05/06年度方面，本月农业部将大豆年终库存由上月预测的2.05亿上调至2.6亿蒲，调整幅度低于市场此前预期，这将对价格提供一定的支持，此库存水平基本与04/05年度的2.56亿蒲持平，而大幅低于大多市场人士预期的3亿蒲以上。初始库存调低3900万蒲对产量增加的1.11亿蒲起到了一定的抵消作用。需求方面，农业部将大豆压榨量调高1000万至16.95亿蒲，而出口量未做调整。农业部将调整用量仅调高600万至6600万蒲。在今年大豆产量增加的情况下，调整用量却较低，预计后期仍有可能会再上调1500万蒲。
豆类产品方面，04/05年度数据的调整基本在预期内，农业部报告反映出美国国内豆油需求良好的状况，将豆油国内需求量上调2亿至175亿磅，出口下调5000万至13.5亿磅，这导致陈豆油年终库存由此前预测的17.21亿磅减少至15.71亿磅。05/06年度美国豆油产量因大豆压榨量调高而较上月预测调高1.8亿磅至191.55亿磅（04/05年度为193.2亿磅），豆油国内需求量上调2亿磅，而出口调低2亿磅。在初始库存调低基本抵消了产量的增加情况下，新季豆油年终库存量仅由上月的16.11亿磅略增至16.41亿磅。
豆粕方面，农业部未对04/05年度供需数据进行任何调整。05/06年度豆粕产量上调30万吨至403.75万吨（04/05年度为406.34万吨），而国内豆粕需求量上调15万吨至3400万吨（04/05年度为3340万吨），出口量上调15万吨至655万吨（04/05年度为730万吨）。
世界大豆供需数据调整相对有限，农业部将阿根廷大豆产量上调150万至4050万吨，去年产量为3900万吨，而巴西大豆产量预测仍为6100万吨，上年度为5100万吨。在种植面积可能减少的情况下，巴西产量预测仍显偏高。中国大豆产量预测仍为1700万吨，但进口上调50万至2750万吨，相比去年为2570万吨。世界大豆年终库存温和调高，由上月预测的4490万吨调高至4740万吨，原因是美国大豆库存增加150万吨，相比04/05年度世界大豆年终库存量为4300万吨。
玉米
美国农业部本月预测美国05/06年度玉米产量为108.57亿蒲，较上月预测增加2.18亿蒲，与市场平均预测的108.62亿基本持平，与RJO公司预测的108.75亿蒲也基本一致。
农业部预测玉米平均亩产为146.1蒲，高于上月预测的143.2蒲，不过尽管如此，玉米产量增幅并不是象此前市场许多人预期的那样，近期市场很多人预期玉米产量会达到111-113亿蒲。不过此种产量水平仍较高，而且预期最终产量仍可能会进一步上调。
本月报告中各州亩产调整最大的是伊利诺斯，该州玉米亩产上调9蒲至145蒲，衣阿华亩产上调4蒲至173蒲。另外明尼苏达亩产上调3蒲至160蒲，南达科他亩产上调2蒲至118蒲，威斯康星上调2蒲至138蒲。从各州亩产与我们此前预测的水平看，预计后期玉米产量仍可能会上调至109-110亿蒲，但是最终情况还有等后期进一步的观察。
与大豆不同，玉米收割面积基本未做调整，本月预测面积为7433.3万英亩，相比上月预测为7431.8万英亩。
供需方面，根据9月30日的库存报告，农业部将04/05年度美国玉米年终库存量由此前预测的21.25亿蒲调低至21.12亿蒲，其中饲用及调整用量调高1000万至61.6亿蒲，而食用/种用/工业用量调低200万蒲，出口调高1000万蒲。
05/06年度方面，美国玉米产量上调2.18亿蒲而初始库存调低造成玉米总供应量较上月预测增加2.06亿蒲。玉米总需求量仅调高6500万蒲（其中饲用和调整用量调高5000万蒲，食用/种用/非乙醇生产工业用量调高1500万蒲）。这最终导致年终库存由上月预测的20.79亿蒲调高至22.2亿蒲。这一库存水平基本与市场平均预测的22.03亿蒲相当。在05/06年度玉米价格可能持续低迷的情况下，我们对于美国玉米饲用需求会下降2.85亿蒲感到怀疑，但是最终情况的明朗还要等待一段时间。
除美国外，世界玉米供需数据调整幅度非常小，但调整的范围较广。农业部将阿根廷05/06年度玉米产量由上月预测的1850万吨调低至1800万吨，去年产量为1950万吨。南非玉米产量调低100万至800万吨，去年产量为1200万吨。中国玉米产量调低100万至1.26亿吨，去年产量为1.303亿吨。中国进出口数据没有调整。阿根廷玉米出口量调低50万至1250万吨，去年出口量为1400万吨，南非玉米出口量调低30万至150万吨，去年为230万吨。世界05/06年度玉米年终库存量仍为1.12亿吨，相比去年为1.26亿吨。
小麦
根据9月30日的产量报告，本月美国农业部将05/06年度美国小麦产量由上月预测的21.67亿蒲大幅调低至20.98亿蒲。所有小麦国内需求量未做调整，但农业部将小麦出口量上调2500万至10亿蒲，原因是近期对伊利克销售小麦及对尼日利亚小麦出口强劲。产量调低6900万蒲，再加上出口调高2500万蒲造成美国小麦年终库存由上月预测的6.24亿蒲调低至5.3亿蒲，相比上年度为5.4亿蒲。库存调减幅度大于市场预期，市场平均预测小麦年终库存量为5.72亿蒲。
分品种方面，最引人的调整是硬红春麦产量下调4900万蒲，而出口量上调1000万蒲，这导致硬红春麦年终库存量由上月预测的1.78亿蒲调低至1.19亿蒲，低于上年度的1.59亿蒲。硬红冬麦库存也由上月预测的1.98亿蒲调低至1.85亿蒲，原因是出口上调2500万蒲抵消了产量增加的1200万蒲，去年硬红冬麦库存量为1.93亿蒲。软红冬麦年终库存量由上月预测的9600万蒲调低至8500万蒲，原因是产量调低而需求未变。白小麦年终库存量由上月预测的1.06亿蒲调低至8900万蒲，其中产量调低2700万蒲部分地被出口调低1000万蒲所抵消，此库存水平仍大幅高于上年度的6200万蒲。硬质小麦库存由上月预测的4500万蒲调高至5300万蒲，去年库存量为3800万蒲。
本月主要出口国小麦供需数据调整较大。阿根廷小麦产量由上月预测的1250万吨调低至1170万吨，出口量由上月预测的750万吨下调至680万吨，去年出口量为1080万吨。加麦产量由上月预测的2450万吨上调至2550万吨，出口量仍为1600万吨，去年为1500万吨。澳麦产量由此前预测的1550万吨上调至1600万吨，去年为1480万吨。欧盟小麦产量由1.235亿吨调低至1.217亿吨，而出口量由1500万吨调低至1450万吨，去年为1440万吨。中国小麦进口量调低50万至250万吨，相比去年为680万吨。
全球小麦产量由此前预测的6.1亿吨调低至6.08亿吨，去年产量为6.25亿吨，全球小麦年终库存量由上月预测的1.397亿吨调低至1.374亿吨，相比去年为1.488亿吨。
文章编辑：humiao
