去年以来，国内煤炭价格持续上涨，特别是今年一季度的雪灾造成煤炭价格加速上涨，年初以来涨幅已有50%，煤头尿素企业生产成本大幅上升，行业开工率下降。国内尿素产能过剩，出口是缓解市场压力的重要手段，4月20日起加征100%特别出口关税封堵出口通道，国际市场价格应声大涨，国内尿素价格则在成本压力下挣扎上涨。
美国政府出于对磷资源的战略保护，关闭了500万吨的磷铵产能，美国由磷铵出口国变成进口国，而我国磷肥产量高速扩张，已由净进口国变成净出口国。与尿素相似，磷肥主要原材料价格也呈现持续上涨态势，磷肥行业也面临不小的成本压力。目前国内市场硫磺含税格已高达5600元/吨，而磷矿石价格也到400元/吨，后期仍有上涨动力。加征出口关税后出口基本停止；国家继续加强对磷矿石等原材料的出口控制，免征进口关税，加征出口关税；免征DAP增值税和进口硫磺增值税，以期降低行业生产成本，支持行业发展。
世界钾盐资源极为丰富，但资源分布极不均衡，加拿大、俄罗斯、白俄罗斯、德国的合计储量和基础储量分别占世界总量的92%和81%，这几个国家主导了世界钾肥市场。全球钾肥产能实际上过剩，但剩余产能集中度高，加拿大钾肥（PotashCorp）公司拥有全球剩余产能的72%，具有很强的调控力。国际寡头供应商为维持全球钾肥供给相对紧张的局面，还会继续维持较低的开工率。国际钾肥价格持续上涨，7月后可能达到1000美元/吨，国内钾肥价格由于政策不明朗，目前国内氯化钾生产企业基本停止报价，硫酸钾肥企业部分报价，已达到6000元/吨，盐湖钾肥、青海瀚海、新疆罗钾都停止了报价。目前钾肥价格政策的争论焦点在于：是补贴进口商还是直接补贴农民？补贴农民应是更好选择，好处可归结为三点：一是环节少，操作简便，便于监督；二是成本低，可提高专项资金使用效率；三是让农民看到真金白银的实惠，调动种粮积极性。而且可以避免一些农资企业“一手索要政府补贴，一手私下高价卖肥“的两手政策。
氮肥公司我们推荐拥有自主水煤浆气化技术并实现产品多元化，成本优势突出，未来两年不断有新项目投产的“华鲁恒升”。磷肥公司推荐集团拥有国内最丰富磷矿资源，停牌进行重大资产重组的“云天化”。若国家不采取补贴钾肥进口商，而采取直补农民的方案，放开钾肥市场价格，建议买入拥有钾盐资源优势的“盐湖钾肥”。
1.尿素
1.1.原料涨价推动成本上升
国内以煤为原料的尿素产量约占总产量的2/3，因工艺和装置不同每吨合成氨消耗煤炭1.2～1.7吨，吨尿素消耗合成氨约0.6吨，对一般企业，煤炭成本在尿素成本中占比超过50%。去年以来，国内煤炭价格持续上涨，特别是今年一季度的雪灾造成煤炭价格加速上涨，年初以来涨幅已有50%，煤头尿素企业生产成本大幅上升。
据了解，目前国内尿素行业平均成本已达1800元/吨，较去年同期高出400元/吨。目前陕西、甘肃、宁夏、内蒙古地区凡是以宁夏白煤为原料的氮肥企业都陷入困境，煤价接连上涨已迫使部分尿素生产线减负荷直至停产。以乌拉山化肥公司为例，去年同期宁夏白煤的出矿价格是660元/吨，今年到5月上旬已经上涨到1300元/吨。其他地区，河南企业原料煤到厂价约在1000-1100元/吨左右，山东、河北省则在1100-1200元/吨左右，并且货源比较紧张。
1.2.特别关税封堵出口通道
2007年我国出口尿素525.4万吨，占全球贸易量的15%，我国在全球尿素贸易中占有举足轻重的作用。由于国内外市场高价差促使企业加大出口力度，今年一季度我国出口尿素228.5万吨，同比增长282.2%，增幅巨大。
今年4月18日，政府宣布从4月20日至9月30日，对所有贸易形式、地区、企业出口的化肥类产品及部分原料，在现有出口税率的基础上，以出口价格为基础，加征特别出口关税，税率为100%。以国内和国际市场尿素价格测算，特别关税的加征堵死了出口通道，出口基本停止。
1.3.国际尿素价格大涨，国内价格在挣扎中上涨
由于我国在全球尿素贸易中占有举足轻重的作用，加征100%特别出口关税堵住出口后国际市场资源紧张，价格继续上涨，目前已达到650-680美元/吨。国内主流出厂价在特别关税公布后出现小幅回落至1900-2000元/吨，近期由于煤炭供应不足，价格太高，行业开工不足，价格再次回升至2100-2200元/吨。二季度是需求旺季，国内尿素价格将维持高位；三季度国内需求转淡，如果生产成本不继续上升，在出口被堵的情况下价格将阶段性回落；四季度出口通道打开，价格将再次回升。
1.4.国内产能仍在快速增长
1999年以来，我国尿素产量以年增10%左右的速度增长，2007年尿素产量5369万吨。目前我国尿素产能达到5750万吨，产能超过国内需求，产能超过100万吨的企业有12家，合计产能占总产能的42%。2008-2010年，我国新增尿素产能仍然较多，主要集中在新疆、山西、内蒙等地，根据统计，到2010年将新增产能1370万吨，年均450万吨左右，产能过剩情况将继续加剧。
2.磷肥
2.1.我国成为磷肥净出口国
美国政府出于对磷资源的战略保护，关闭了500万吨的磷铵产能，美国由磷铵出口国变成进口国，而我国磷肥产量高速扩张，已由净进口国变成净出口国。2007年我国DAP（磷酸二铵）实物产量689万吨，同比增长15%；出口197万吨，同比增长151%。MAP（磷酸一铵）实物产量895万吨，同比增长28%；MAP出口193万吨，同比增长306%。根据海关统计，今年一季度，我国DAP产量171.5万吨，出口37.7万吨，出口量同比增长95.9%；出口MAP35.8万吨，同比增长112.8%。
2.2.硫磺、磷矿石涨势未停，限制与支持政策同行
与尿素相似，磷肥主要原材料价格也呈现持续上涨态势，磷肥行业也面临不小的成本压力。目前国内市场硫磺含税格已高达5600元/吨，而磷矿石价格也到400元/吨。四川是我国第四大磷矿生产省，汶川大地震对省内部分磷矿造成破坏，其中清平磷矿损毁严重，人员伤亡较多，将影响四川磷矿供应，对磷矿石价格产生催涨作用。生产一吨DAP需要约0.45吨硫磺和约2.2吨磷矿石，硫磺在DAP成本中占比已达6成。目前国际硫磺已突破800美元/吨，瑞昕向印度出售3批3万吨硫磺，将于6至7月从阿拉伯海湾装运，价格为CFR815美元/吨；我国最新成交进口硫磺价格为CFR780-785美元/吨，而6月份的硫磺报价则超过了CFR800美元/吨。
2007年以来，国家对磷肥政策调控逐渐增多，今年控制出口和支持行业发展的政策更是密集出台。2月提高磷肥出口关税；3月发改委在《关于加强磷酸二铵价格监管的通知》中要求DAP出厂价不超过4100元/吨；4月对磷肥加征100%出口关税，归根结底都是为控制国内市场价格，满足春耕用肥，保障国家粮食安全。4月20日后，国内外市场价差已无法支持国内企业在高关税下出口，磷肥出口基本停止。在国家限价令下，国内企业对外报价基本未超过限价，但由于成本上升太多，实际价格已超过限价。
对行业政策支持方面，国家继续加强对磷矿石等原材料的出口控制，免征进口关税，加征出口关税；免征DAP增值税和进口硫磺增值税，以期降低行业生产成本，减弱产品价格上涨压力，可谓用心良苦。
2.3.DAP价格高位企稳，国内MAP小幅回落
据5月23日国际消息，国际DAP本周保持平稳，市场在等待IFA会议召开。目前美国海湾FOB报价为1160-1180美元/吨；突尼斯、摩洛哥FOB报价维持1200-1230美元/吨；波罗的海FOB价维持1185-1200美元/吨；约旦FOB价也维持1250-1300美元/吨，中国DAP停止对外报价。
5月20日起，进口硫磺免征进口环节增值税，由于磷铵产品免征增值税，因此免征增值税可直接降低采用进口硫磺生产磷铵企业的生产成本。港口硫磺按5600元/吨成交价测算，免除13%增值税将使硫磺到厂价减少730元/吨，则DAP成本将降低327元/吨，但由于前期DAP成本压力大，硫磺免征进口环节增值税并未使企业报价低于国家限价，但终端零售价会出现一定下降。而MAP由于前期价格虚高，国内市场出现回落，已由前期的3900元/吨左右回落至3700-3750元/吨，下游企业普遍认为MAP仍有降价空间，观望气氛浓厚。
3.钾肥
3.1.丰富的资源，垄断的生产
世界钾盐资源极为丰富，已发现30余个成钾盆地，据美国地质调查局统计，世界钾矿探明储量84亿吨，基础储量170亿吨，可供世界使用超过300年。但世界钾盐资源分布极不均衡，加拿大、俄罗斯、白俄罗斯、德国的合计储量和基础储量分别占世界总量的92%和81%，这几个国家主导了世界钾肥市场，垄断性很高。加拿大是世界上钾肥储量、产量、出口量最大的国家，其储量占全球储量的比例超过50%，近10年产量占比达到30%-38%，出口量占比达到35%-45%，在全球钾肥产业中影响巨大。全球钾肥产能实际上过剩，但剩余产能集中度高，加拿大钾肥（PotashCorp）公司拥有全球剩余产能的72%，具有很强的调控力。我国钾盐资源稀少，钾肥60-70%依赖进口，进口产品主导国内市场。
2006年，大多钾肥出口国签定了一个削减产量和销量的协议，特别是三个主要的出口国，白俄罗斯、加拿大和俄罗斯，全球的钾肥产量因此下降了10%，使全球钾肥开工率降到近几年最低。国际寡头供应商为维持全球钾肥供给相对紧张的局面，还会继续维持较低的开工率。据英国研究机构预测，2008年、2009年世界钾肥开工率将会维持在84％左右。预计今年和明年全球钾肥仍将处于供应偏紧的局面。
3.2.国际钾肥价格节节上涨，国内基本停止报价
ICL对巴西大买家出售6万吨大颗粒氯化钾，将于6月装运，价格为CFR750美元/吨；包括IPC和K+S在内的供应商对巴西的钾肥售卖价格为800美元/吨。另外在6月份还有部分大颗粒钾肥的售价为CFR820美元/吨。Canpotex（加拿大）于6月份装运到巴西的钾肥价格为CFR750美元/吨。BPC表示当巴西买家接受7月份CFR1000美元/吨的价格以后，6月他们才会以CFR750美元/吨的价格对巴西出售钾肥，但目前巴西买家还没有接受1000美元/吨的报价。这些信息都反映出无论理解还是不理解，国际钾肥垄断巨头是一定要将钾肥涨价进行到底，毕竟不向他们买就可能买不到货物，因此在下游农业能够承受的限度内，钾肥价格上涨几乎是无法避免的事情。
由于国内钾肥价格政策不明朗，目前国内氯化钾生产企业基本停止报价，硫酸钾肥企业部分报价，已达到6000元/吨，盐湖钾肥、青海瀚海、新疆罗钾都停止了报价，市场鲜有成交。
3.3.国内钾肥价格政策尚未明朗
2008年我国钾肥进口合同价上涨400美元/吨，FOB价将达到590美元/吨，6月开始执行，考虑海运费用，新合同执行后我国钾肥到岸价将高达650—690美元/吨，按1:7的汇率计算，折合人民币4550—4830元/吨。政府随后发出加强氯化钾价格监管通知，通知要求生产企业实行提价申报或调价备案。盐湖钾肥在5月中旬进行了一次提价申报，目标价为4500元/吨，但未通过监管部门批准。目前国内钾肥价格政策尚不明朗，政府各部委间也未能就钾肥价格问题达成一致意见。前期从中农内部得知补贴进口商（主要是中农、中化）的申报方案已被有关领导否决，但近日又听说新的进口商补贴方案再次被提出申请，另外，直补农民的方案呼声更加强烈，而政府最终会采取何种方案尚不得而知。结果预计本月底、下月初或能有所眉目。
3.4.增加农业补贴应是更好选择
目前钾肥价格政策的争论焦点在于：是补贴进口商还是直接补贴农民？
补贴农民应是更好选择，好处可归结为三点：一是环节少，操作简便，便于监督；二是成本低，可提高专项资金使用效率；三是让农民看到真金白银的实惠，调动种粮积极性。而且可以避免一些农资企业“一手索要政府补贴，一手私下高价卖肥“的两手政策。
从国外来看，农业补贴也是主流。2008年开始，未来五年内美国计划对农业补贴增加至2860亿美元；2008年欧盟农业补贴有望增加至650亿欧元；巴西则计划将2008年小麦最低收购价格上调20%，同时宣布将会提高给小麦种植户的信贷，给予较低利率，鼓励农民提高小麦种植面积，增加农户收入。
