稿件来源：成都日报
自从２００１年市场处于大熊市以来，市场格局与过去出现了明显的变化。特别是２００２年上半年，以开放式基金面世以来，股市就进入了以开放式基金为主力的机构时代。在过去的四年时间里，投资者不难发现，每到每年的第三季报公布之际至来年的年初，众多机构投资者都默默地挑选潜力股，而待来年春花遍开时，这些潜力股也就成了市场明星，成为市场追逐的热点。如今又到第三季报公布之际，又恰逢我国第十一个五年发展规划的出台，以基金为首的机构们是否又开始了一年一度的冬播呢——
冬播年年有 今年大不同
往年冬播的回顾
记得２００２年６月２３日，国务院宣布“国有股停止向市场减持”的政策，由此引发了著名的６·２４行情，但行情仅仅维持了６个交易日，就步入了绵绵不休的阴跌。当时市场还在以嘲笑的口吻说：基金在这六个交易日里大肆在高位接货，帮助庄家来了个胜利大逃亡。殊不知，基金在６·２４行情中介入的板块和个股主要集中在钢铁、石化、银行、汽车、电力这些当时被市场所抛弃的低价大盘股身上。在２００２年十月份之后，大盘加快了下跌步伐，而基金也加快了在这些板块的建仓节奏：２００２年１０月３０日，长安汽车以一根放量大阳线拉开了长达八个月、涨幅达２８６％的大涨行情。而更多的如钢铁板块中的大哥——宝钢股份、银行板块的明星——招商银行、石化板块的元帅——中国石化、电力板块中的一哥——华能国际等，就趁首只证券大盘股——中信证券上市之际，在２００３年元月６日，拉开了全面大涨的序幕。而等到２００２年年报公布的时候，人们才发现，这些大盘蓝筹股大都为基金重仓持有。以至于，基金重仓的这五大板块被市场亲热地称为“五朵金花股”，基金的价值投资理念由此在股市中成名。
２００３年是我国经济处于高速发展的一年，钢铁、石化、电力、有色金属、煤炭、水泥等基础行业十分景气，地产、汽车消费也进入寻常百姓家。以基金为首的机构投资者们并没有因为在年初“五朵金花股”涨幅巨大而放弃它们，虽然股市因“非典”在２００３年４月１６日见顶１６４９点而步入了长达七个月的阴跌中，但这五朵金花股强势依旧。而中国石化、宝钢股份、中国联通、招商银行、长安汽车等个股更是在２００３年１０月份第三季报公布的时候，比大盘提前一个月结束调整而进入上涨阶段，又在２００３年１１月１８日借超级大盘股——长江电力上市之际，进入快速上涨阶段。而它们的上涨又带动了有色金属、煤炭、水泥等多个板块的整体上扬。此行情一直持续到２００４年４月７日上指见顶１７８３点而结束。
进入２００４年，由于水泥、钢铁、电解铝、房地产等多个行业投资过热，政府加大了对这些行业的宏观调控，行情在２００４年４月份见顶１７８３点结束，由此步入了至今年６月６日上指跌到９９８点为止的大调整。虽然在这期间整个市场阴跌难止，中途的上涨也是昙花一现，但就从２００４年１０月份第三季报公布开始，受国家扶持的农业、能源、资源、消费升级的多个板块的个股就结束调整，悄悄地步入上涨趋势中。如与农业密切相关的华鲁恒升、化工行业的烟台万华、宏达股份、资源类的盐湖钾肥、能源类的海油工程、消费升级的大商股份、黄山旅游、峨眉山等都在２００４年的９、１０月份结束调整悄悄出现上涨。而到了２００４年年报公布之际，这些个股进入到疯狂阶段，根本不理会大盘的涨跌。
今年冬播正当时
相对于前几年的冬播季节，今年机构冬播的可能性更大，而且实施冬播的机构不仅仅只是基金，扩大至社保、保险、ＱＦＩＩ甚至民间游资。众所周知，致使股市长期走熊的股权分置问题，今年终于破题并且目前已进入全面解决阶段，现在上指仍然在１２００点以下的低风险区徘徊，这为机构们实施冬播提供了良好的市场机会。前不久党中央在京召开的十六届五中全会，出台了我国“十一五”规划，为机构冬播指明了方向——哪些板块和个股在未来经济发展中将受到政策扶持。而这些有利条件，给机构投资者们进退提供了明确的依据。
虽然近段时间大盘阴跌不止，但板块和个股的强弱已显示出机构们冬播的痕迹——基金重仓股：Ｇ宝钢、Ｇ长电、深赤湾、盐田港、中集集团、福耀玻璃、皖通高速等往昔风光不在，更是跌跌不休。与此形成鲜明对比，依照“十一五”规划提及的重点发展的行业或个股却是光彩照人。有市场人士依据近段时间盘面板块和个股的异动情况，认为以基金为首的机构投资者将在五个方面进行重点建仓，进而提出新五朵金花股的概念：国防科技、新能源及节能、铁路投资、生态环保、电网改造等。这些概念对应涨势喜人的个股有：国防科技的如涨势喜人的航天电器、火箭股份、洪都航空等；新能源及节能的如Ｇ天威、丰原生化、置信电气、联创光电、天地科技等；铁路投资的如晋西车轴、北方创业、Ｇ卧龙、北方创业、太原重工等；环保如华光股份、凯迪电力等；电网改造中的如平高电气、湘电股份、国电南瑞、国电南自等。
对于这些强势的个股，有市场人士认为，以基金为首的机构们加大建仓力度，但由于目前大都涨幅较大，后期不排除有洗盘调整的可能。但是有“十一五”规划这个大纲作为指引，相信在与大盘共同经历风雨之后，必然重见彩虹。更何况在新五朵金花股中，还有相当多目前涨幅并不大的个股存在，相信它们也会在未来随它们所处行业的龙头一起成为市场的明星。本报记者 孙强
不要留恋收割后的“麦田”
股市就像农民的麦田，不断地播种与收获。在该播种的时候，就该撒下希望的种子，在收获的季节就该大肆抢收。踏好股市的节拍，顺势而为，便可在股市得心应手，游刃有余。但是，如果在种植希望的时候，仍在收割后的“麦田”苦寻“麦穗”，不仅事倍功半，而且还错失播种的时机，甚至于打翻口袋里的“麦穗”，将忍受“饥饿”的痛苦。
今年以来大盘及各板块、个股，有浮有沉。年初时，新能源板块、环保板块异军突起后，即使在３月—６月的下跌行情中仍反复走强，龙头Ｇ天威累计涨幅达２５７％（复权后）。６·８行情后的中低价股、ＳＴ股、新能源板块，中小板都表现突出，资金介入积极。不过，股市是一个博弈利益的场所，当博弈演变成博傻时，当所有的题材已成为老生常谈时，它还能打动谁呢？如果没有人被继续打动，那还能有多少后来者？实际上， 盘面显示，在基金抛售老牌蓝筹股的同时，介入Ｇ股等板块的机构已经在大撤退，如Ｇ金牛等。种种现象显示，当机构已开始撤出收割后的“麦田”时，投资者也不要再留恋“麦田”内剩下的“麦穗”了。
新能源板块 调整一触即发
综观今年新能源板块，不可谓不强悍。从资金参与来看，阵容也不能不说强大，既有敢死队也有中金公司客户，还有正规部队的基金、券商等。
统计显示，截至１０月１１日，新能源股平均涨幅为１４．０３％，而此间上证指数下跌了８．６３％。油价高涨及产业政策是新能源板块走强的根源。此外，国家“发展节能产业，‘十一五’期间人均ＧＤＰ耗能下降２０％”等更是列入了“十一五规划”。也正是因为这一历史性长期大题材，使得相关新能源概念股热经久不衰，成为各路资金所追逐的对象。
不过，业内人士分析认为，虽然新能源代表未来产业方向，但从开发到真正为公司带来实际经济效益需要时间，因此投资者对新能源板块个股仍需辨证看待。目前该板块的炒作更多仍停留在概念上，而且已经过火，大规模的调整一触即发。二级市场上，龙头Ｇ天威、特变电工、力诺太阳等前期涨幅大的个股近日已展开调整，建议投资者趁反弹离场为佳。
中小企业板 面临重新估值
时下，中小企业板正进入密集表决期。当１１月１１日，最后一家公司黔源电力表决完毕后，１１月中旬，中小板全部股票将有望率先实现全流通。业内分析认为，中线来看，中小企业板面临估值压力，投资者宜先退出来观察一下再说。
中小板在两市板块中，今年也算表现不错的了。股改导致的价值提升以及由此带来的投资者良好预期，最终促成了中小板６月以来的飙升行情。股改以来，市场热捧中小板股票，期间，中小板指数最大涨幅高达５７．３％，高于主板近２０％的涨幅。晶源电子更是翻番上涨，整体涨幅也明显高于主板个股。
日前，证监会主席尚福林表示，将根据股改进程，择机实行“新老划断”。业内分析，全流通ＩＰＯ，有望在年底开闸，先拔头筹的将会是到中小企业板融资的公司。全流通的询价规则、定价方式都将改变，将使目前市场的中小板估价出现困惑，导致现有个股面临重新估值的风险。天津中融分析师向南忠认为，联系到昨日Ｇ金陵走出的填权走势，中小板个股复牌后短期还是会有１０％的填权空间，宜借机先获利了结。即使持有也要选择成长性好，行业前景好的个股。
本报记者 郑建超
三十年河东 市场极力追捧Ｇ板块
股改启动以来，Ｇ股公司以及准Ｇ股公司反复活跃，Ｇ板块整体走势明显超越大盘，尤其是股改试点阶段，复牌的Ｇ股得到了市场极力的追捧。那时候，刚戴帽的Ｇ股在复牌初期涨幅巨大，数只股票涨幅超过４０％。最高的Ｇ传化股改前１２．６７元，股改方案１０送４．５，涨幅一度高达４３．２５％。另外Ｇ凯诺和尚未停牌的华发股份涨幅也达４０．７２％和４０．５２％。在钱多股少的情况下，Ｇ股戴帽后至少有一个涨停板！
Ｇ股有如此表现当然离不开各路资金的关照。公开信息显示，游资、券商、基金都大力参与炒作Ｇ股。在已经进行股改的公司中，大部分股票都有社保基金身影且规模相当可观。Ｇ长电由于是公认的对大盘影响较重的指标股，社保基金持仓４０００万股，为单只股票持仓量最大的股票。Ｇ板块中走势最强的Ｇ天威股价已经翻番，社保基金在Ｇ天威单只股上持股３２５．８４万。在本轮行情中，Ｇ板块平均都有３０％以上的涨幅。
从半年报中发现，部分Ｇ股还吸引了众多ＱＦＩＩ的加盟，如Ｇ申能２００５年半年报显示，有两家ＱＦＩＩ已经迈入前十大流通股股东的行列。Ｇ龙盛在第二季度末，瑞银、美林国际、香港上海汇丰银行有限公司分列该股第六、第七、第八大流通股股东。
实际上，市场不光是对Ｇ股狂炒，也对有股改预期的个股进行炒作。上海本地股、ＳＴ股、股改受益股都放量大涨。反正，只要和股改扯上关系的股票都会涨。
三十年河西 机构悄然撤退
在Ｇ股和市场的“蜜月期”过后，投资者已经重新回归理性，不再盲目地对Ｇ股疯狂追捧，当初准Ｇ股复牌动辄一两个涨停的情形再也不见了。相反，多家准Ｇ股复牌就大跌，只有少数对价高的才能引起市场兴趣。 同时，随着股改进程的推移，特别是Ｂ股、Ｈ股、ＳＴ股的股改的露面，市场对股改的预期渐渐明朗，市场对股改的热情也开始减退。例如上海本地股、ＳＴ股在经历疯狂后，现在又都回归平静了。
在一切变得平常以后，机构们也开始了“胜利大逃亡”。Ｇ股的第三季度报告显示，在股改完成后，机构投资者迅速减持了已经失去炒作预期的Ｇ股。已经公布季报的Ｇ敖东、Ｇ鲁西、Ｇ金牛和Ｇ韶钢等Ｇ股无一例外遭遇了机构的减持。
机构的减持自然有道理，“物以稀为贵”这个道理谁都懂。相信广大投资者在看到机构如此动作后，自己心里也有谱了吧。
实习记者 刘泰山
